Джон Клифтон Богл (John Clifton Bogle) - известный американский инвестор, он основатель Vanguard Group — крупнейшей в мире инвестиционной компании взаимных фондов, управляющей активами инвесторов в размере 3,8 триллиона долларов США.

В 2004 году журнал Time включил Джона Клифтона Богла в сотню самых важных и влиятельных людей мира. Журнал Fortune в1999 году назвал его одним из четырех «Гигантов XX столетия» в инвестиционной отрасли. Автор бестселлера «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора» и других более десяти книг по инвестированию.

blogpost (1).jpeg

Джон Богл родился в 1929 году в США. Когда семья Богл пострадала от последствий Великой депрессии, отец, потеряв все состояние был вынужден продать дом в богатом районе города. С десяти лет будущий финансист сам зарабатывал на свои карманные расходы, подрабатывая на доставке газет и в местном кафе. Характер маленького Джона закалялся и наполнялся решимостью восстановить былое благополучие, о котором он знал только из рассказов родителей. Богл учился в частной школе-интернате Академии Блэр на полной стипендии, получить хорошее образование помог брат матери.

дж б1.JPG

Степень бакалавра Джон получил в в 1951 году Принстонского университета. В последний год учебы в Принстоне юный Клифтон Богл написал дипломную работу «Экономическая роль инвестиционной компании» и выбрал в качестве темы индустрию взаимных фондов. В то время эта сфера была мало известна. Однако Джона чрезвычайно заинтересовала статья, опубликованная в выпуске журнала Fortune за декабрь 1949 года, где утверждалось, что взаимные фонды обладают огромным потенциалом для развития. Джон собрал и проанализировал множество материалов и представил дипломную работу размером в 123 страницы, получившую высшую оценку А+. В ней были сформулированы основные принципы деятельности взаимных фондов, впоследствии использованные автором при создании фонда Vanguard Group.

Screenshot_1.png

Свое первое рабочее место по окончании колледжа Джон Богл обрел благодаря контактам, ради которых многие студенты выбирают престижные университеты. Приятель Джона обратился к Уолтеру Моргану (Walter L. Morgan), основателю и главному исполнительному директору четвертого по размеру в США взаимного фонда Wellington Fund, и порекомендовал Богла в качестве сотрудника. Морган тогда поручил двум своим менеджерам поговорить с молодым гением финансов, и они, будучи под сильным впечатлением от беседы, уговорили босса прочитать дипломную работу претендента. Последовав их совету, Морган пришел в такое восхищение, что распорядился сделать копии и раздать их для прочтения каждому из пятидесяти сотрудников Wellington.

«Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог сена целиком!»- Джон Богл.

На протяжении следующих семи лет Джон Богл получал задания, связанные с самыми различными сторонами работы компании, детально изучая все аспекты бизнеса взаимных фондов. Жалование 250 долларов в месяц платил мистер Морган. Тогда Wellington был лидером отрасли, управляющим около 150 миллионов долларов - не большими деньгами, хотя в то время казалось - очень много. В конце 1950-х гг. молодой Богл уговорил Моргана открыть второй взаимный фонд. Wellington был сбалансированным фондом, инвестировавшим, как в акции, так и в облигации. Начинающий бизнесмен Джон предложил создать новый фонд, ориентированный исключительно на акции. Идея понравилась Моргану, и новый фонд был представлен на рынок в 1958 году. Первоначально он был назван Wellington Equity Fund, но в 1963 году переименован в Windsor Fund. В 1960 году Уолтер Морган осуществил публичное размещение в нем акций. Сохранив у себя контрольный пакет, он продал значительное количество акций другим инвесторам, включая Богла, который приобрел 10 000 из 877 800 акций фирмы.

В 1965 году Джон назначен на должность исполнительного вице-президента с поручением повысить доходы Wellington Management Company. Стало очевидно, что это можно сделать за счет увеличения активов, находящихся в управлении компании. Чтобы добиться такой цели Богл посчитал оптимальным решением создание нового фонда, ориентированного на достижение высокой доходности. Но такой фонд, в первую очередь, нуждался в эффективном управлении инвестиционного портфеля, обрести который, по мнению г-на Джона Богла, проще всего было путем слияния.

128326_600.jpg

Поэтому Богл вступил в переговоры с бостонской компанией Thorndike, Doran, Paine and Lewis (TDP&L), оказывавшей консалтинговые услуги в сфере инвестиций. Переговоры оказались успешными, и в 1966 году две компании объединились под именем Wellington Management Company, в которой владельцы TDP&L получили 40-процентную долю. Для 35-летнего Богла слияние, которого он добивался, обернулось сплошной головной болью. Несмотря на то, что он был назначен президентом и главным исполнительным директором объединенной компании, у него возникли серьезные трудности при попытке достичь договоренности с новыми партнерами из Бостона. Богл и его партнеры имели различные мнения в отношении инвестиционных стратегий. Например, в 1970 году бостонская группа резко воспротивилась предложению Джона представить на рынке облигационный фонд. По рассказам свидетелей, один из бостонцев даже заявил Боглу, что предложение по поводу облигационного фонда является «самой глупой идеей, какую он когда-либо слышал».

В 1973 году доходность фондов, поглощенных Wellington с одобрения Богла, резко сократилась. Прибыль Wellington Management Company уменьшилась с $2,7 млн. в 1972 г. до $1,9 млн. в 1973 г. Стоимость акций компании, которая на момент слияния составляла $40, к началу 1974 г. упала до $8. В январе 1974 года исполнительный вице-президент был уволен. Чтобы смягчить удар, совет также проголосовал за то, чтобы сохранить за ним текущий оклад, оставив на работе в должности консультанта. Сам Джон полагал, что это неудачное решение самая большая ошибка, однако заявил, что и в этом непростительном свидетельстве его незрелости был урок – он многому научился на собственном примере.

Благодаря полученному опыту в 1974 году финансист Богл основал собственную компанию «Vanguard», и под его руководством компания выросла до второй крупнейшей в мире компании по управлению взаимными фондами. Его идея, которую он развил еще в дипломной работе во время учебы в Принстоне, была проста как все гениальное. Осознав, что в долгосрочной перспективе большинство инвесторов, включая взаимные фонды, отстают от рынка, а комиссии за транзакции и управление активами еще более снижают доходы вкладчиков, г-н Богл создал индексные фонды, просто отслеживающие рынок. Эти фонды не испытывают необходимости ни в дорогостоящих специалистах по выбору акций, ни в высокой оборачиваемости портфеля и, следовательно, позволяют инвестировать, не отдавая значительную долю доходов управляющим активами.

Джон бог.png

Совместно с американскими экономистами Юджин Фама (Eugene Fama), Бертон Малкиел (Burton Malkiel) и Пол Самуэльсон (Paul Samuelson), через год Джон Богл (John Bogle) совершил нечто революционное, предложив на рынке первый в мире индексный фонд акций под названием «Vanguard 500 Index Fund» доступный широкой публике. C 1975 по 2002 год размер активов под управлением компании увеличился с $1.8 млрд до $600 млрд, соответственно.

Vanguard Group – одна из  крупнейших в мире организаций, управляющих взаимными фондами (штаб-квартира которой находится в городе Малверн, штат Пенсильвания). Она охватывает свыше ста взаимных фондов, совокупные текущие активы которых составляют примерно один триллион долларов. Идея Vanguard была революционной в том смысле, что это был единственный по-настоящему «взаимный» фонд, с другим способом распределения прибыли. Прибыли, генерируемые всеми остальными взаимными фондами, поступали в управляющую компанию, а у Vanguard они возвращались в фонды, что позволяло снижать издержки и увеличивать показатель прибыльности фонда.

«Vanguard» управляет 3,5 триллионами долларов, что является хорошим показателем того, как много инвесторов нас любят. Сейчас мы делаем миллиард  долларов в день. Но я никогда в этом бизнесе не был великим. Я парень маленькой компании».- Джек Богл.

В то время акции фондов размещались при участии фондовых брокеров, которые брали за свои услуги комиссионное вознаграждение. Г-н Богл предложил действовать без фондовых брокеров, продавая акции пайщикам напрямую. Решение 1977 года превратило Vanguard в фонд, предлагающий акции без комиссии. С точки зрения инвесторов это было большое преимущество, поскольку торговая комиссия, ранее взимаемая за покупку акций фонда, означала снижение доходности инвестиций.

Картинки по запросу биография Джон Богл

К 1990 г. Vanguard огласила, что тратит на рекламу вдесятеро меньше своих крупнейших конкурентов. Бережливость компании получила отражение в ее коэффициенте расходов, в 1974 году он составлял 0,71% в сравнении с 1,08% в среднем по отрасли. К 1993 г. Vanguard удалось снизить коэффициент расходов до 0,30%, тогда как среднеотраслевой показатель даже немного вырос, достигнув 1,10%.

Богл также реализовал заявленные еще в дипломной работе 1951 года идеи относительно введения на рынок новых типов фондов. В числе трех наиболее значимых инноваций, осуществленных по его инициативе и под его руководством, следует назвать создание облигационных фондов, фондов денежного рынка и индексных фондов акций (а также индексного облигационного фонда).

Каждый раз Джону Богл приходилось действовать в обстановке недоверия и выдерживать многочисленные критические нападки со стороны профессионалов отрасли. И в каждом случае предложенный им новый продукт занимал устойчивые позиции в структуре отрасли взаимных фондов, становясь ее неотъемлемой составляющей.

В 1976 г был представлен на рынок первый индексный фонд Vanguard, привязанный к индексу Standard and Poor’s 500. В феврале 1996 г. фонд  занял второе место среди взаимных фондов США по размеру активов, и опередил на 85% все диверсифицированные фонды акций по показателю доходности за последние 15 лет. Kiplinger’s Personal Finance Magazine сообщало в 1996 году, что только шесть из активно управляемых фондов самой Vanguard смогли в пятилетнем периоде показать более высокие результаты, чем фонд Vanguard Index 500.

К концу 1995 года семейство Vanguard предложило инвесторам 85 различных взаимных фондов, из которых 29 имели традиционные портфели, управляемые сторонними инвестиционными компаниями, 37 инвестировали в определенные категории активов (инструменты денежного рынка, облигации), а 19 являлись индексными. Совокупные активы этих фондов составляли почти $180 млрд. Годом позже количество фондов возросло до 98, а активы достигли $237 млрд.

В период пребывания на посту главного исполнительного директора Vanguard Group великий инвестор Джон Богл сумел воплотить в жизнь и третий элемент своей оригинальной концепции: честное и открытое общение с акционерами фондов. На протяжении многих лет он приобрел широкую известность благодаря своим откровенным предостережениям в адрес инвесторов, которые содержались в годовых отчетах компании, а также благодаря частой и резкой критике рекламной политики в отрасли.

К середине 1990-х гг. проблемы Богла со здоровьем серьезно обострились, и в 1996 году Джон Богл, чью жизнь многие годы поддерживал кардиостимулятор, перенес операцию по пересадке сердца. В начале того же года он оставил пост главного исполнительного директора Vanguard, оставшись почетным председателем совета директоров. В конце 1999 года Богл покинул совет после неудачной попытки обойти правило, предусматривающее обязательный выход директоров Vanguard на пенсию в возрасте 70 лет. С этого момента начался третий этап карьеры этого неутомимого человека: ныне он является президентом аналитической фирмы Bogle Financial Markets Research Center, входящей в структуру Vanguard.

Картинки по запросу биография Джон Богл

«Моя 10-летняя точка зрения заключается в том, что доходность фондового рынка будет значительно меньше, чем за прошедшие 65 лет, которые я был в бизнесе. Тогда она составляла в среднем около 11%, но я думаю, что возврат на фондовом рынке в будущем будет хорошим, если  будет прибыль  4% или 6% каждый год в течение следующих 10 лет. Оценки высокие, дивиденды низкие, а рост доходов сегодня проблематичен». - Джон Богл.

BOGLE_02.jpg

В одном из недавних интервью Джона Клифтон Богл (John Clifton Bogle) спросили, собирается ли он теперь, когда его возраст приближается к девяносто лет, жить более спокойной жизнью. Богл ответил, что когда люди «сбавляют обороты, они начинают стареть». Он же все еще полон энергии и уверен, что ему по-прежнему есть, что сказать миру…

 «Я почти не говорю, насколько горжусь своей карьерой, но я говорю, как горжусь, помогая людям получить прибыль, которую они заслуживают. Тем, что эти люди пишут мне в своих письмах, которые я получаю почти каждый день».- Джон Богл.

Историю Джулиан Робертсона (Julian Robertson ) - известного инвестора, успешного предпринимателя и миллиардера, с состоянием около 3 млрд долларов, читайте в статье Один млрд долларов США - годовой заработок инвестора  на нашем портале Книга жизни трейдеров.